多元化投资

投资中的进攻：追求高额收益而采用积极进取的策略，并承担较高风险

投资中的防守：避免做错

防御型投资

• 排除投资组合中的致败因素：广泛而尽职地调查、提高入选标准、要求低价和高错误边际，不要轻易下注在没有把握的持续繁荣、乐观预测和发展上
• 避开衰退期，特别要避免暴露在崩溃危机下。投资组合化、限制总风险承担并以整体安全为重

在逆境中确保生存与在顺境中实现收益最大化是相矛盾的，投资者必须在两者之间做出选择。

安全边际/错误边际

如果未来不可预测，是什么保证了结果的可接受性？

坚持错误边际的贷款人不会享受达到制高点的乐趣，但同时可以避免最低点的痛苦。

最好的投资者具备以下特征：敬畏投资，要求物有所值和高错误边际，知所不知，知所不能。