钟摆意识
投资的主要风险：
- 亏损的风险
- 错失机会的风险
牛市的3个阶段
- 少数有远见的人开始相信一切会更好
- 大多数投资者意识到进步的确已经发生
- 人人断言一切永远会更好
当投资者相信情况只会越来越好的时候，就进入了最危险的阶段。
熊市的3个阶段
- 少数善于思考的投资者意识到，尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意
- 大多数投资者意识到势态的恶化
- 人人相信形势只会更糟
钟摆
- 理论上，恐惧与贪婪是两个极端，多数时候钟摆处于两极之间，但它在中点停留的时间并不长
- 投资者心理是主要因素，在它的影响下，钟摆通常处于摆向端点或从端点摆回的过程中
- 钟摆不可能永远朝向某个端点摆动，或永远停留在端点处
- 与钟摆类似，投资者心理朝向某个极端的摆动，最终会成为促进反方向回摆的力量
- 从端点摆回的速度通常更快，比朝向端点摆动的时间要短得多
我们永远不会知道的是：
- 钟摆摆动的幅度
- 令摆动停止并回摆的原因
- 回摆的时机
- 随后朝反方向摆动的幅度
我们能够肯定的事情之一，极端市场行为会发生逆转。相信钟摆将朝着一个方向永远摆——或永远停留在端点的人，最终将损失惨重。