关注周期
- 多数事物都是周期性的，周期具有自我修正的能力
- 当别人忘记法则时，某些最大的盈亏机会就会到来
信贷周期
- 经济进入繁荣期
- 资金提供者增多，资本基础增加
- 坏消息极少
- 风险规避消失
- 金融机构开始扩大业务，提供更多的资本
- 金融机构通过降低必要收益(如降息)、降低信贷水平、为特定交易提供更多的资本以放宽信贷条款来争夺市场份额
- 资本提供者开始为不具备资格的借款人和项目提供资本
- 导致资本损耗(资本投资项目的资本成本超过资本收益)
- 损失导致借款人畏难回避
- 风险规避增加，利率、信贷限制和条款要求提高
- 可得资本减少
- 企业迫切需要资本。借款人无法展期债务(延长还款期限)，导致债务违约及企业破产
- 此过程加剧经济萎缩
- 达到极点时，资本会再次注入到高收益和高信誉的领域，经济复苏
下一次，当你面对一个以"周期已经中断"为基础而建立起来的交易时，记住，它永远是一个失败的赌注。